好意思团在 2 月 13 日晚间发布盈利预警：公司瞻望 2025 年度将由盈转亏，全年录得净亏欠约东说念主民币 233 亿元至 243 亿元，而 2024 年度净利润约为东说念主民币 358.08 亿元，利润端出现近 600 亿元量级的剧烈回转。

此次功绩"急刹车"的中枢原因，来自好意思团最赢利的"核亲信地生意"分部利润塌方：该分部 2024 年度规划溢利约东说念主民币 524.15 亿元，但 2025 年度瞻望转为规划亏欠约东说念主民币 68 亿元至 70 亿元。公司强调，这是在"行业空前浓烈的竞争"下，战术性加大生态进入的扫尾。

进入主要同期指向三端：浪掷者端加码营销与价钱竞争力、配送端提高骑手激勉并丰富职权、商户端链接资源歪斜以升迁运营效果与秘籍规模。与此同期，好意思团还"进一步加大了国外业务的进入"，共同推高了亏欠压力。

受外卖价钱战、收购整合以及盈利预期影响，好意思团股价自 1 月高点下落 22.5%，市值一度跌破 5000 亿港元。浪漫 2 月 13 日收盘，好意思团股价为 82.5 港元。

公司判断，受抓续竞争影响，亏欠趋势瞻望将在 2026 年一季度连接；但浪漫公告日规划景况"保管郑重及平时"，并称领有"实足的现款"支抓业务发展，后续将以 AI 与无东说念主配送、模式改动与素雅化运营来对冲压力。

巨亏预警

把柄公告，好意思团瞻望浪漫 2025 年 12 月 31 日止年度录得净亏欠约东说念主民币 23，300 百万元至 24，300 百万元（约 233 亿 -243 亿元），而 2024 年度为净利润约东说念主民币 35，808 百万元（约 358.08 亿元）。

从" 358 亿元盈利"到" 233 亿 -243 亿元亏欠"，意味着利润上层面的同比变动约为 -591 亿元至 -601 亿元，属于一次典型的"利润由正转负"的断崖式变化。需要把稳的是，本次泄露为基于未经审计的概述处理账目之初步评估，最终扫尾仍可能调遣。

最大负担来自核亲信地生意

公告将锋芒明确指向核亲信地生意分部：该分部规划扫尾瞻望从 2024 年度规划溢利约东说念主民币 52，415 百万元（约 524.15 亿元），转为 2025 年度规划亏欠约东说念主民币 6，800 百万元至 7，000 百万元（约 68 亿 -70 亿元）。

从规划利润角度盘算，这一分部的规划层面同比"下滑"约 592 亿元至 594 亿元，幅度与集团净利润由盈转亏的量级高度接近。换言之，利润回转着实被核亲信地生意一项"证实"掉了——这也突显了好意思团在腹地活命主战场进入强度之大，凤凰彩票官网app以及行业竞争对利润弹性的冲击。

"三端同期加码"换取生态踏实：用户、骑手、商户端进入压低盈利智商

好意思团称，为应付 2025 年度"行业空前浓烈的竞争"，公司战术性加大对"系数这个词生态体系"的进入，以增强中枢上风并推进可抓续增长。具体落在三条干线上：

浪掷者端：强化营销奉行力度，升迁品牌影响力及价钱竞争力，提高用户来去活跃度与黏性。对应到财务含义，时时体现为更高的营销用度与（显性或隐性）补贴力度，从而压缩利润率。

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配送端：加多骑手激勉并丰富骑手职权，以保险干事品性、升迁用户体验。该项进入顺利抬升践约联系成本，短期对规划利润的挤压更为解析。

商户端：抓续进入资源，支抓商户升迁运营效果、拓展浪掷者秘籍、迭代规划模式，齐全稳步增长。这类进入既可能体目下商户侧补贴、器具与运营支抓，也可能通过阶段性让利来换取供给侧平静。

公司明确表示，上述举措对核亲信地生意分部 2025 年度盈利智商变成了影响。关于投资者而言，这一表述的重心在于：亏欠并非单点失实，而是"主动禁受加大进入"的扫尾；但阛阓也会进一步追问进入效果与回收周期。

除了腹地生意主战场，好意思团在公告中同期提到"进一步加大了国外业务的进入"。公告未泄露国外进入的规模、对应业务样式及具体亏欠数据，但从表述看，国外仍处于需要成本与用度支抓的推广阶段。

在核亲信地生意利润显耀走弱的配景下，国外进入的角落影响会更容易体目下集团层面的净利润波动上：当"现款牛"分部不再孝成功润缓冲，推广型业务对财务报表的压力会被放大呈现。

竞争压力连接至 2026 年一季度：短期栽植预期被下调

好意思团在公告中给出明确相似：尽管公司抓续调遣规划策略，但受抓续竞争影响，亏欠趋势瞻望将在 2026 年第一季度连接。这意味着处理层并未示意" 2025 年是一次性冲击"，而是辅导竞争仍在、利润栽植需要时代窗口。

对阛阓订价而言，这类表述频繁会影响两个中枢变量：一是对中枢业务利润率"回升斜率"的预期；二是对用度率、补贴力度在多永劫间内智力追忆常态的判断。

据高盛此前叙述，阛阓对好意思团的怜惜焦点已从短期亏欠转向恒久护城河深度。尽管面对浓烈竞争，但好意思团凭借更优的单元经济模子（单均亏欠 2.6 元 vs 阿里 5.2 元）和提前盈利的国外业务展现夺目韧性，三大情景预测勾画出 -25% 至 +48% 的风险收益区间。

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